距5月18日中源家居(14.650, -0.08, -0.54%)公告以9900万元（含税）出售58亩厂房仅过去23天，公司又做出处置核心不动产的动作。

6月10日晚，中源家居披露资产处置公告，拟将位于浙江省湖州市安吉县递铺街道双桥路533号的约18亩土地及对应厂房出售给安吉晶曜家具有限公司（以下简称“晶曜家具”），预估交易金额2500万元（含税）。

对于本次出售厂房的原因，中源家居方面表示，为积极应对国际贸易环境变化带来的机遇与挑战，进一步优化公司资产结构、提升资产运营效率，保障公司持续健康稳定发展，切实维护上市公司及全体股东的合法权益。

两次交易细节：同厂区资产，溢价反差明显

公开资料显示，安吉县递铺街道双桥路533号资产是中源家居为增强主业、扩大产能，2017年1月与浙江省安吉经济开发区管委会签订协议购入。据《不动产权证书》，中源家居该处资产土地使用权面积5.0671万平方米（约76亩），国有建设用地使用权期限至2067年12月13日止。

据中源家居发布公告，两次出售的标的均来自中源家居2017年1月购入递铺街道双桥路533号资产——合计交易总面积约76亩。这也就意味着，中源家居将2017年年初购入的这笔资产全部“清仓”。值得关注的是，两次交易在定价及溢价率上呈现出显著差异。

图片来源：中源家居公告

从交易标的与定价看，5月的交易拆分两个地块：土地使用权面积约33.66亩及相应地上厂房等、土地使用权面积约24.34亩及相应地上厂房等，分别出售给优格家具、振霄椅业两家企业，58亩土地对应9900万元（含税）交易额，单价约170.69万元/亩，较2026年4月30日账面价值溢价23.67%，贴合市场正常估值；而此次出售的18亩土地，单价约138.89万元/亩，看似单价更低，但较5月31日账面价值溢价232.14%，远高于前次交易。

此外，交易对手的背景差异同样引发关注：5月的买家优格家具、振霄椅业均为安吉本地深耕多年的成熟家具企业，前者2025年营收7815.44万元，后者同年营收达1.23亿元，具备稳定的资金实力与行业经验；而此次的买家晶曜家具成立于2026年1月，截至公告日仅运营4个半月，净资产不足450万元，负债却达761.64万元，成立以来仅实现营收11.93万元、净利润亏损0.14万元。

对于优格家具、振霄椅业这样的成熟企业而言，以9900万元购买厂房，出价相对理性，23.67%的溢价基本反映了正常的市场行情。而对于晶曜家具这样一家净资产不足450万元的新公司，拟出资2500万元、溢价232.14%购买厂房，其接盘的动机，目前仍是市场疑云。公告也未披露晶曜家具愿意支付高溢价的具体原因。

对此，中央财经大学副教授刘春生分析称，晶曜家具愿意以高价收购厂房，可能有以下几种原因：第一，地块的区位、配套、环评资质的稀缺，看中能够快速投产的时间价值；第二，可能是看好土地未来的增值潜力；第三，可能是为了拿下排污、能耗、产业补贴等稀缺指标。

值得关注的是，两次交易的最终价格均以第三方测绘数据为准，若正式协议与意向金额出现较大偏差，公司需重新履行审议程序。此外，两笔交易均需通过不动产分割审批和股东会审议，目前仅停留在意向协议阶段，交易落地仍存在不确定性。

战略转型驱动下连续变卖资产？

中源家居并非个例。近两年，江山欧派(10.860, -0.04, -0.37%)、美克家居、皮阿诺(22.960, -0.02, -0.09%)等多个家居上市公司均有处置固定资产的操作。行业整体从“扩产建厂”阶段进入“盘活存量”阶段。

对于短时间内连续出售厂房的行为，中源家居在公告中明确表示，两次资产出售均是为了应对国际贸易环境变化，优化资产结构、提升资产运营效率，符合公司向品牌零售商转型的发展战略。

事实上，中源家居的转型决策并非突发，而是基于自身业务结构与行业趋势的长期调整。公开信息显示，中源家居长期以来以“外销为主、内销为辅”。经过梳理其2021—2025年业绩报告发现，这五年间公司外销收入占主营业务收入的比例始终保持在96%以上，2025年更是攀升至99.49%，业务高度依赖海外市场。而近年来国际贸易环境波动加剧，海外需求的不确定性给公司传统代工业务带来挑战，推动其加速向品牌零售商转型——目前公司正处于由OEM/ODM（代工/设计代工）向OBM（自有品牌制造）的关键转型阶段，2025年通过亚马逊等平台直接面向海外消费者销售的境外品牌零售业务同比增长12.66%，成为新的业绩增长点。

不过，品牌转型并非无成本。业内人士普遍指出，境外零售业务的增长离不开广告投放、流量运营等市场推广费用的持续投入，而中源家居此前的重资产结构，恰好成为转型路上的掣肘。据其公告信息，截至2026年3月30日，公司非流动资产占比达54.63%，资产结构偏重型化，公司国内部分厂房闲置低效，持续产生折旧与维护费用，资产回报率较低。在此背景下，出售闲置低效厂房成为盘活资金的直接路径——变现所得可精准投入到品牌建设、流量营销、海外仓布局等新业务环节，匹配公司向品牌零售商转型的资金需求。

除了战略转型的驱动，公司在经营端的乏力表现或许也是促使中源家居加快资产处置步伐的原因之一，2026年一季度中源家居呈现“增收不增利”态势。此时出售资产可谓一举两得：既能减少不必要的成本支出，也能补充现金流缓解资金压力。

通过剥离低效资产回笼资金，公司得以在重资产向轻资产转型的路径上“轻装上阵”，但这笔“卖房钱”能否真正转化为品牌零售业务的竞争优势，帮助其打破“增收不增利”的困局，仍将是未来市场关注的焦点。